G:ATEWAY 2026 · 제10회 G밸리 창업경진대회 데모데이Connect, Build, Grow2026 투자 동향과2027 전망 읽기투자자의 관점으로 본 판단 기준과 투자유치 준비명승은벤처스퀘어 대표이사초기투자액셀러레이터협회 부회장한양대학교 창업대학원 겸임교수
오늘의 질문 투자자의 관점투자자는 지금무엇을 묻는가012026 돈의 방향022027 투자 전망03판단 기준·유치 준비02
투자자의 첫 질문 필자 개인 경험담(의견)“몇 배로 회수할 수 있습니까”01몇 배로투자한 원금이몇 배가 되는가02언제그 돈이언제 돌아오는가03어떤 경로로매각 · 상장 ·세컨더리 중어느 출구인가계산이 막히는 곳이 기업의 가장 약한 고리03
왜 미래를 내다보기 어려운가실적·계획·전망 불일치2026 실적상반기 값 · 연간 실적 아님2027 정부안국회 확정 전 · 기업 수혜 미확정지역 재정출자약정 · 집행된 현금 아님전망·전략조건부 시나리오 ·확정 성장률 아님각각 다른 병렬 트랙: 리소스·리스크 동시 분산04
PART 1 · 2026 투자 동향한·미 금리 재인상 국면한국은행 기준금리3.00%▲0.50%p 2.50→3.00%2.50%인상 전2.75%2026.07.163.00%2026.08.27미국 연준 기준금리3.75~4.00%▲0.25%p 2026.09.16 FOMC3.50~3.75%인상 전3.75~4.00%2026.09.1610/22 금통위 동결 · “추가 인상” 문구 유지05
PART 1 · 2026 투자 동향 공식 실적 · 전년 동기=100상반기 벤처투자 8.9조, 역대 최대신규 벤처투자8조 8,676 억 원20251002026154.3▲ 54.3%신규 벤처펀드 결성8조 4,366 억 원20251002026133▲ 33.0%상반기 역대 2위06
PART 1 · 2026 투자 동향 2026 상반기 · 억 원상위 업종: ICT·장비·바이오1ICT 서비스18,600▲62.2%2전기·기계·장비15,359▲90.4%3바이오·의료15,04107
PART 1 · 2026 투자 동향 업력 3년 이내 초기기업 · 100억 원 이상대형투자 몇 건이 업종 쏠림 현상 가속화AI·로보틱스 초기기업 대형투자9개사 3,153억 원대형투자 전체 16개사4,218억 원 중AI·로보틱스전체74.8%금액 기준기업 수 기준 9 / 16 = 56.3%초기기업 100억 원 이상 ·업종 통계는 1천억 원 이상08
PART 1 · 2026 투자 동향 전년 동기=100초기·비수도권 투자 증가업력 3년 이내 초기기업1조 8,282 억 원20251002026156.4▲ 56.4%비수도권 투자1조 647 억 원20251002026204.7▲ 104.7%09
PART 1 · 2026 투자 동향 2025→2026 1~3분기비AI 초기 투자 건수 감소비AI 초기 투자 건수2025538건2026386건▼ 28%AI·로보틱스 초기 투자211건 ▼8%10
정리 ①돈은 늘었지만 고르게 가지 않는다금리한·미 기준금리 재인상투자상반기 8.9조 · 역대 최대쏠림AI·로보틱스 대형투자 견인초기금액 증가 · 비AI 건수 감소질문 우리 분야는 어느 쪽에 있는가11
PART 1 · 2026 투자 동향 2025년 회수 실적 · 한국벤처캐피탈협회 통계회수 이익, IPO도 기대 이하배수회수원금 대비 회수금액 (회수금액 ÷ 회수원금)IPO3.33배원금 1조 1,597억 원 → 회수 약 3조 8,567억 원매각1.01배원금 1조 8,260억 원 → 회수 약 1조 8,435억 원원금 1.0배비중회수원금 중 몫매각 52.3%IPO 33.2%그 밖 14.5%배수는 회수원금 대비 회수금액, 비중은 전체 회수원금3조 4,942억 원 중 차지한 몫으로 서로 다른 숫자12
PART 1 · 2026 투자 동향 2026 · 올해 만기와 상장 성적IPO 창구 압박, 펀드 만기 집중신규상장 일반공모 · 9/11 기준▼78.6%28곳 중 22곳이 공모가 아래올해 만기 벤처펀드 약정액16조 9천억 원3년 합계 32조 9천억 원딜사이트2026-09-08정부규제에 IPO반토막…“VC 반납 위기”성토장 교류회아주경제2026-09-11따상은 옛말?…올해새내기주 지금도 공모가위에 있을까뉴스톱2026-09-15[VC 엑시트 2막] 올해벤처펀드 17兆만기...세컨더리 역할커진다13
PART 1 · 2026 투자 동향 기존 주주끼리 지분을 사고파는 거래세컨더리, 두 번째 출구세계 세컨더리 거래액 · 20252,260억 달러▲ 40% 이상 ·Evercore 집계국내 세컨더리 펀드 결성액1,379 → 6,881억 원2020 → 2024 · ▲ 약 5배14
PART 1 · 2026 투자 동향 2024.09 · 세컨더리 사례무신사: 지분 120억 원 전량 매입매각 투자사 회수6~7배원금 대비 · 당시 기업가치 3조 원 평가모태 출자 세컨더리 펀드가2015년 결성 펀드의 지분전량 매입딜사이트2024-10-24신한벤처투자, 120억 무신사구주 매입15
정리 ②회수 출구: IPO 부진, 좁은 창구, 세컨더리IPO3.33배(2025년) · 올해는 기대 이하회수금액 ÷ 회수원금 · 한국벤처캐피탈협회 통계창구공모가 하회 78.6% · 만기 16조 9천억 원올해 상장 28곳 중 22곳(9/11 기준) · 올해 만기 벤처펀드 약정액세컨더리세계 2,260억 달러 · 국내 6,881억 원세계 거래액 2025년 · 국내 세컨더리 펀드 결성액 2024년무신사120억 원 전량 매입 · 6~7배 회수2024.09 세컨더리 거래 · 매각한 투자사의 원금 대비 배수(보도)질문 우리 투자자의 출구는 어디인가16
PART 2 · 2027 전망 중기부 소관 · 억 원2027 모태 출자 정부안 1.3조8,200▲4,80013,0002026 본예산2027 정부안모태조합 출자 정부안1조 3천억 원▲58.5%뉴스핌2026-09-01[2027 예산안] 중기부 18조724억 '역대최대'...모태펀드 1.3조 편성대한민국 정책브리핑2026-09-01내년 '모두의 창업' 2만 명…모태펀드 출자1.3조 원, 역대 최대※ 2026.09.01 발표 정부안 · 국회 심의 전으로 확정 아님17
PART 2 · 2027 전망2027 시나리오: 예산·금리·회수 신호기준신호예산 확대 확정금리 3.00%IPO 중심대응선별 조달긍정신호신호민간 매칭 확대금리 인상 멈춤세컨더리 확대대응주문 확인 뒤 확대부정신호신호결성 지연추가 인상공모가 하회(버블 우려)대응확장 보류조기 축소18
PART 2 · 2027 전망10월 셋째 주 국내 투자 2,511억 원금액 공개 11곳 합계 · 투자유치 26곳2,511억 원최대 라운드1,200억 원드림랩스시드(로봇 모델)지원금·시드 단계 기업 비중38.5% · 23.1%26곳 중 · 기업 수 기준큰 라운드 몇 건과 소액 초기 투자 다수(공개·비공개 불일치 심화)19
PART 2 · 2027 전망 범위가 다른 독립 지표 · 합산 제외피지컬 AI·방산으로 향하는 자금2027 피지컬 AI 정부 예산안3조 1천억 원올해의 3배 이상2026 상반기 방산 스타트업 VC408억 달러▲56% · 반기 10년 최고피지컬 AI: 로봇·설비처럼 몸을 가진 AI연합뉴스2026-09-01[2027예산] 피지컬 AI에 3.1조…'모두의AI' 에이전트로 진화매일경제2026-10-26방산 스타트업 뭉칫돈 10년래 최대 … AI발쩐의 전쟁 또다른 주인 [맥킨지·매경산업분석]20
PART 2 · 2027 전망 Crunchbase · 2026년 3분기세계 벤처자금 64%가 AI로AI 64%비AI 36%AI 기업1,020억 달러분기 합계1,590억 달러돈은 AI로 몰리고,AI 밖의 회사는 가격이 다시 매겨짐21
PART 2 · 2027 전망 PitchBook-NVCA · 고점 기업가치 → 매각가AI 밖 고평가 기업, 약 90% 할인 매각미로175억 달러▼ 약 14억 달러(매각 합의)에어테이블117억 달러▼ 약 13억달러 (매각)다음 라운드에서 지난 기업가치를 지킬 수 있는가22
정리 ③2027: 정부안 재원, 세 신호, AI 쏠림재원모태 출자 1조 3천억 원 · 국회 심의 전신호예산 · 금리 · 회수로 시나리오 분기쏠림AI 64% · 그 밖은 가격 재산정질문 자금 계획에 정부안 숫자를 바로 넣고 있는가23
PART 3 · 투자 판단 기준 강연자 정리투자자의 판단 기준 3가지01회수 가능성언제, 몇 배로, 어떤경로로 회수되는가02회복인가성장인가관심이구매-계약-재구매로이어지는가03추가 재원 조달앞으로 어떤돈이 들어오는가스타트업은 숫자와 문서로 답할 준비를 해야 할 시기24
PART 3 · 투자 판단 기준 전환 이후 투자 사례리벨리온: 합병 뒤 Pre-IPO 4억 달러연합뉴스2024-12-02리벨리온-사피온 합병법인 공식출범…“기업가치 1조3천억”Rebellions2026-03-30Rebellions Closes $400 MillionPre-IPO and LaunchesRebelRack™ and RebelPOD™ toAccelerate Global Expansion2024.12 사피온 합병약 1조 3천억 원▼2026.03.30 Pre-IPO 투자유치4억 달러다음 확인: 수주 · 납품 · 생산능력왜 중요한가투자는 한 번에 오지 않고,단계마다 증거를 보고 들어옵니다25
PART 3 · 투자 판단 기준 전환의 증거 사례인텔리시아: PoC 60% 이상 연간 계약 전환카카오벤처스2026-09-02AI 합성소비자 기업인텔리시아, 카카오벤처스리드로 34억 원 규모 프리시리즈 A 투자 유치2026.09.02 프리 시리즈 A34억 원투자 근거 · PoC 고객 중(PoC: 본계약 전 시범 도입)60%+연간 계약 전환다음 확인: 계약 규모 · 수금 · 갱신왜 중요한가시범 사용이 돈 내는 계약으로이어졌는지가 투자 근거입니다26
PART 3 · 투자 판단 기준 강연자 실행 제안딥테크 투자 판단: 단계별 통과 기준01확인할 성과성능·임상·인증·수율02통과 기준수치·기한·확인 주체03비용·기간개발·설비·지연04확보 재원투자·R&D·공동개발05후속 단계고객 도입·후속투자06미달 시 행동축소·전환·중단27
PART 3 · 투자 판단 기준 벤처스퀘어 초기투자 · 공개 사실만 표기지놈앤컴퍼니·링크솔루션: 투자에서 상장까지2016.07벤처스퀘어 시드 1억 원2018.12.26코넥스 매매 개시2020.12.23 · 공모가 4만원코스닥 이전상장뉴시스2018-12-20거래소, 지놈앤컴퍼니의 코넥스시장신규상장2021벤처스퀘어 투자 · 팁스 선정2025.05 · 희망밴드 최상단공모가 23,000원 확정2025.06.10코스닥 상장 · 기술성장기업한국경제2025-06-10'3D 프린팅' 링크솔루션, 상장 첫날 장초반 54% 급등28
정리 ④투자를 부른 것은 단계마다의 증거리벨리온합병 뒤 Pre-IPO 유치인텔리시아PoC에서 연간 계약으로 전환딥테크통과 기준을 먼저 합의상장 사례지놈앤컴퍼니·링크솔루션, 초기투자에서 상장까지질문 다음 투자자에게 보여 줄 전환의 증거는 무엇인가29
PART 4 · 투자유치 준비 자금원 선택왜 돈이 필요한지, 우리는 어떻게 돈을 벌고 나눌 것인지부트스트랩고객 돈으로 성장외부 투자 없이 매출로 운영증명할 것반복 구매 · 공헌이익 · 수금쓰는 법들어온 현금 안에서만 지출스케일업투자 돈으로 성장투자로 성장 속도를 높이는 단계증명할 것추가 수요 · 단위경제성쓰는 법단계별 성과에 맞춰 나눠 집행목표 먼저, 그다음 맞는 돈 선택30
PART 4 · 투자유치 준비 부트스트랩 사례 · 윅스 인수베이스44: 외부 투자 없이 6개월 만에 매각초기 대가 (현금)약 8천만 달러+ 2029년까지 언아웃창업자 지분단독직원8명언아웃: 인수 뒤 실적에 따라 추가로 받는 대금TechCrunch2025-06-186-month-old,solo-owned vibecoder Base44 sellsto Wix for $80Mcash31
PART 4 · 투자유치 준비 자금 용도 한 장확장 전 확인, 투자 이후 책임확장 전 확인실제 수요와추가 고객단위원가와 수익선투자 비용투자 이후 책임단계별성과 보고희석 ·후속조달 조건지연 시 축소안32
PART 4 · 투자유치 준비 강의용 가정 · 백만 원 단위확정 현금만 런웨이로 계산확정 현금 200 ÷ 월 소진 5012344개월미확정 투자 100을 더하면1234566개월진한 2칸은 입금 전 · 검토 중인 투자는 런웨이에서 제외33
Thank you · Q & A자료와 소식은 이곳에서그만의 아침편지강의 자료QR을 스캔하면이 강의 자료로 이동letter4ceo.com/lectures/bdc-20261104감사합니다.Q & A · 명승은 | 벤처스퀘어투자자 앞에 서기 전세 가지 숫자01회수 배수02전환율03확정 현금 런웨이34
부록 · 발표하지 않는 참고 자료 쪽 번호 = 해당 슬라이드출처 · 참고 자료 1/5쪽 1행사 정보: 비디씨엑셀러레이터 강연자료 요청메일(2026-10-31) · 주관기관 보도자료메일(2026-10-28)쪽 3벤처스퀘어 기고(의견), [Venture Insider의 글로벌생존기] 미국 VC 40번 만났지만 투자유치는0건(2026-10-25) · venturesquare.net쪽 5연합뉴스, 한은 기준금리 연속 인상(2026-08-27) ·yna.co.kr쪽 5미 연준, FOMC 성명(2026-09-16) · federalreserve.gov쪽 5한국은행, 통화정책방향(2026-07-16·08-27) ·bok.or.kr쪽 5한국은행, 통화정책방향(2026-08-27·10-22) ·bok.or.kr쪽 6–10중소벤처기업부, 2026년 상반기 벤처투자 8.9조원 역대최대 실적 경신(2026-08-19) · mss.go.kr쪽 6머니투데이, AI·딥테크에 몰리는모험자본…초기기업·지방까지 달아올랐다(2026-08-20) ·mt.co.kr쪽 9·10와우테일, 올 3분기 스타트업 투자 10조 1880억(더브이씨2026 Q3 통계, 2026-10-01) · wowtale.net쪽 12–15·18머니투데이, 벤처투자 회수시장 체질 개선하려면,세컨더리·M&A 활성화 시급(2026-08-26) · mt.co.kr쪽 12·13·18딜사이트, 정부규제에 IPO 반토막…VC 반납 위기 성토장교류회(2026-09-08) · dealsite.co.kr쪽 12·13·18톱데일리, VC 회수원금 3조4,942억 원… 매각 52.3%·IPO33.2%, 배수 매각 1.01배·IPO3.33배(한국벤처캐피탈협회 통계, 2026-07-08) ·topdaily.kr35
부록 · 발표하지 않는 참고 자료 쪽 번호 = 해당 슬라이드출처 · 참고 자료 2/5쪽 12·13·18아주경제, 신규상장 일반공모 28곳 중 22곳 공모가하회(9/11 기준, 스팩·리츠 제외, 2026-09-11) ·ajunews.com쪽 12·13뉴스톱, 2026년 만기 벤처펀드 약정총액 16조9,252억원·3년 합계 32조8,945억 원(DIVA, 2026-09-15) ·newstopkorea.com쪽 13아주경제, 기사 제목 “따상은 옛말?…올해 새내기주 지금도공모가 위에 있을까”(2026-09-11) · 13쪽 클리핑 ·ajunews.com쪽 13뉴스톱, 기사 제목 “[VC 엑시트 2막] 올해 벤처펀드 17兆만기...세컨더리 역할 커진다”(2026-09-15) · 13쪽클리핑 · newstopkorea.com쪽 14·15·18Evercore, H1 2026 Secondary MarketReview(2026-07) · evercore.com쪽 14·15The Economy Korea, 국내 세컨더리 펀드 결성액1,379억→6,881억 원(DIVA, 2025-06) · kr.economy.ac쪽 14·15딜사이트, 신한벤처투자, 120억 무신사 구주매입(2024-10-24) · dealsite.co.kr쪽 17·18중소벤처기업부, 중기부 27년 예산안 18조 724억 원으로역대 최대 규모(2026-09-01) · mss.go.kr쪽 17이투데이, 중기부 18조 편성 역대 최대…모태펀드1.3조(2026-09-01) · etoday.co.kr쪽 17파이낸셜뉴스(뉴스1), 역대 최대 모태펀드 예산 2021년1조 1,593억 원(2025-08-22) · fnnews.com쪽 17뉴스핌, [2027 예산안] 중기부 18조724억 '역대최대'...모태펀드 1.3조 편성(2026-09-01) · 17쪽클리핑 · newspim.com쪽 17대한민국 정책브리핑, 내년 '모두의 창업' 2만명…모태펀드 출자 1.3조 원, 역대 최대(2026-09-01) ·17쪽 클리핑 · korea.kr36
부록 · 발표하지 않는 참고 자료 쪽 번호 = 해당 슬라이드출처 · 참고 자료 3/5쪽 18한국은행, 통화정책방향(2026-08-27·10-22) · 결정회의일정(다음 회의 2026-11-26) · bok.or.kr쪽 18Sequoia Capital, Forecasting & ScenarioPlanning(2022-06-14) · sequoiacap.com쪽 19·20스타트업레시피, [이번주투자]드림랩스·더휴식·트리오어…대형 라운드눈길(2026-10-24) · startuprecipe.co.kr쪽 19·20The Korea Times(SCMP 동시 게재), China’s humanoidsgo job hunting amid Korea’s bets on physicalAI(2026-10-23) · koreatimes.co.kr쪽 19·20매일경제, 방산 스타트업 뭉칫돈 10년래 최대[맥킨지·매경 산업분석](2026-10-26) · mk.co.kr쪽 20연합뉴스, [2027예산] 피지컬 AI에 3.1조…‘모두의 AI’에이전트로 진화(2026-09-01) · 20쪽 클리핑 · yna.co.kr쪽 21·22Crunchbase News, Q3 2026 세계 스타트업투자(2026-10-05) · news.crunchbase.com쪽 21·22PitchBook-NVCA, Venture Monitor Q3 2026(2026-10)· nvca.org쪽 21·22매일경제, 카르타 1인 창업 비율(2026-03-15) · mk.co.kr쪽 25·26연합뉴스, 리벨리온-사피온 합병법인 공식 출범…“기업가치1조3천억”(2024-12-02) · yna.co.kr쪽 25·26Rebellions, Pre-IPO 투자·RebelRack·RebelPOD발표(2026-03-30) · rebellions.ai쪽 25·26카카오벤처스, 인텔리시아 34억원 프리 시리즈 A 투자발표(2026-09-02) · kakao.vc37
부록 · 발표하지 않는 참고 자료 쪽 번호 = 해당 슬라이드출처 · 참고 자료 4/5쪽 28벤처스퀘어, 지놈앤컴퍼니 TIPS 출신 두 번째 코스닥상장(2020-12-23) · venturesquare.net쪽 28벤처스퀘어 투자 기록(명승은 대표 확인, 2026-10-11):2016.07 브이에스조합 1억 원 · 투자 사실만 표기,지분율·현재 가치·회수 정보는 쓰지 않음쪽 28뉴시스, 거래소 지놈앤컴퍼니 코넥스시장신규상장(2018-12-20) · newsis.com쪽 28한겨레, 코넥스 대장주 지놈앤컴퍼니 공모가 4만원…23일코스닥 상장(2020-12) · hani.co.kr쪽 28벤처스퀘어, [VS 5월 팁스기업] 개인 맞춤형시대, 4차산업이끌 스타트업 3사(2021-06-25) · 링크솔루션 팁스 선정 ·venturesquare.net쪽 28블로터, ‘수요예측 흥행’ 링크솔루션, FI 기대감고조…오버행 우려는 여전(2025-05-27) · 공모가23,000원(희망밴드 최상단) 확정 · bloter.net쪽 28인베스트뉴스, 링크솔루션 수요예측 1,159.43대 1 ·일반청약 999.59대 1(2025-05) · investnews.co.kr쪽 28한국거래소 KIND, 링크솔루션 코스닥시장신규상장(2025-06-10 상장 · 기술성장기업부 ·상장주선인 신영증권) · kind.krx.co.kr쪽 28한국경제, ‘3D 프린팅’ 링크솔루션, 상장 첫날 장 초반54% 급등(2025-06-10) · 28쪽 클리핑 · hankyung.com쪽 30·31TechCrunch, 6-month-old, solo-owned vibe coderBase44 sells to Wix for $80M cash(2025-06-18) ·techcrunch.com쪽 30·31Wix.com 보도자료, Base44 인수(초기 대가 약 8,000만달러 + 2029년까지 언아웃, 2025-06-18) · wix.com쪽 33Sequoia Capital, Extending Your Runway(2022-06-14)· 강의용 가정 계산 방식 참고 · sequoiacap.com38
부록 · 발표하지 않는 참고 자료 쪽 번호 = 해당 슬라이드이미지·로고 출처 5/5쪽 7·21서버 인프라: NOIRLab HQ Server Racks · NOIRLab/NSF/AURA/T. Slovinský · CC BY 4.0 · WikimediaCommons쪽 7연구실: Researcher at work in her laboratory.jpg · axventura · CC BY 4.0 · Wikimedia Commons쪽 7·8·32생산 자동화: Factory Automation Robotics Palettizing Bread.jpg · KUKA Roboter GmbH, Bachmann ·Public domain쪽 2·10생성 이미지: Krea2(로컬 ComfyUI) 생성 · 가상 장면·일러스트 · 실제 기업·인물 아님쪽 1·11·13·16·20·23·29·34생성 이미지(표지·어두운 배경·13·20쪽 하단 사진): AI 이미지 생성 · 가상 장면 · 실제 기업·인물·장소아님쪽 5·14·15·22·25·26·28·31로고(한국은행·연준·Evercore·무신사·리벨리온·인텔리시아·지놈앤컴퍼니·링크솔루션·Base44·Wix·미로·에어테이블·벤처스퀘어): 공식 사이트·언론 공개 CI 파일, 변형 없음 · 리벨리온 홍보 이미지:rebellions.ai쪽 13·15·17·20·25·26·28·31뉴스 클리핑: 기사 제목·매체·게재일 원문 그대로 인용, 링크는 35–38쪽 출처 목록슬라이드 본문에는 출처·라이선스 문구를 싣지 않고 이 장에 모아 표기, 로고·서비스 이미지는 변형하지 않음39